A China há muito adota o sistema de oferta pública inicial (IPO) baseada em aprovação. A próxima nova política mudará em grande medida o modelo regulatório do mercado de valores mobiliários da China.
Em fevereiro de 2023, o Conselho de Estado da China aprovou o “Plano de implementação geral para a implementação completa do sistema de registro de emissão de ações” (全面实行股票发行注册制总体实施方案, doravante denominado “Plano geral”). Com base nisso, a China Securities Regulatory Commission (CSRC) divulgou projetos de regras e regulamentos do sistema, incluindo o “Medidas Administrativas para Registro de Ações de Oferta Pública Inicial” (首次公开发行股票注册管理办法) solicitar a opinião pública.
A China há muito adota o sistema de IPO baseado em aprovação, o que significa que as empresas são obrigadas a obter autorização da autoridade reguladora de valores mobiliários para abrir o capital. A empresa só pode abrir o capital após a aprovação. Portanto, a autoridade reguladora desempenha um papel significativo na listagem da empresa. Em contraste, muitos países, como os Estados Unidos, adotaram um sistema baseado em registro, o que significa que as autoridades reguladoras estabelecerão um padrão para a listagem de empresas. As empresas podem abrir o capital se estiverem de acordo com o padrão.
Sob o sistema baseado em aprovação, a autoridade reguladora da China desempenha o papel de goleiro, o que significa que ocorre mais supervisão quando as empresas abrem o capital. Sob o sistema baseado em registro, a supervisão ocorrerá mais depois que uma empresa abrir seu capital.
Essa mudança terá um impacto significativo nas abordagens de regulamentação e investimento do mercado de valores mobiliários da China.
Foto da capa por Zean Wu em Unsplash
Contribuintes: Equipe de colaboradores da equipe CJO
